时间：2025-05-30 作者：AB模板网 19
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在截至5月26日的统计中，银行指数年内涨幅达到8.18%，位居Wind一级行业指数首位。特别是自5月以来，Wind银行指数涨幅进一步扩大至5.29%。
当前正值上市银行实施2024年度期末分红之际，截至5月23日，已有7家A股上市银行完成了该年度的分红工作。
实际上，自2024年起，随着经济及资本市场的波动，银行股，尤其是国有大型银行，因其“稳定性”和较高的股息回报，吸引了众多投资者的关注。加之政策支持长期资本进入市场，以及最近的公募基金改革，预计银行板块将继续吸引资金流入，成为投资者的热门选择。
A股银行2024年分红季已正式启动
目前，A股银行2024年度的分红工作已正式拉开帷幕。
据5月23日的数据统计，已有7家A股上市银行完成了2024年的分红派息工作，其中包括4家国有大型商业银行，它们分别是交通银行、邮储银行、建设银行和中国银行，具体分红情况分别为交通银行每股派7.60元、邮储银行每股派5.33元、建设银行每股派0.02元、中国银行每股派0.01元。另外3家银行分别为江阴银行、张家港银行和瑞丰银行。
表1
已实施2024年度期末派息的7家银行
在国有银行中，有四家银行的现金分红比例保持在30%左右。张家港银行、江阴银行以及瑞丰银行的现金分红比例分别为26.02%、24.17%和20.42%。特别指出的是，瑞丰银行的现金分红比例在A股上市银行中排名倒数第五，仅略高于西安银行和苏农银行。不过，苏农银行的分红方案中除了现金分红外，还包含增股条款。苏农银行计划每股派发现金红利0.18元人民币（含税），并使用资本公积向所有股东转增0.1股。而西安银行的分红方案仅包括现金红利，每10股派发现金股利1元人民币，现金分红比例为17.37%。
在《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》以及新“国九条”等政策的推动下，A股银行不仅开始实行中期分红，而且提高了现金分红比例。Wind数据显示，2024年A股42家银行全部进行了分红，且平均分红率有所上升。华创证券分析师贾靖的计算显示，2024年A股银行平均分红率相比2023年提升了0.8个百分点，达到26.1%。以下是近三年A股上市银行现金分红比例的统计数据（已宣告，剔除特别派息）。
根据最新数据，在42家A股上市银行中，2024年有25家银行的现金分红比例有所上升。其中，西安银行的现金分红比例提升最为显著，达到17.37%，同比增加71.85%。然而，西安银行在2023年的分红比例出现了较大幅度的下降，从2022年的30.25%降至10.11%。
从财务数据来看，西安银行在2022年归母净利润同比下降了13.55%，但在2023年和2024年实现了小幅增长，同比分别增长了1.56%和3.91%。
宁波银行的现金分红比例同比增幅位居第二，其现金分红比例为21.91%，较2023年的15.52%提升了41.2%。宁波银行作为城商行中的佼佼者，业绩持续保持高增长，2024年实现归属于母公司股东的净利润271.27亿元，同比增长6.23%。
沪农商行的现金分红比例从30.1%提升至33.91%，在A股上市银行中排名第二，仅次于招商银行。该行近年来一直维持30%以上的现金分红比例。
2024年，A股上市银行中分红比例超过30%的有15家。现金分红比例最高的前五家银行依次是招商银行（33.99%）、沪农商行（33.91%）、苏州银行（32.50%）、厦门银行（31.52%）和兰州银行（30.47%）。
与此同时，青岛银行和苏农银行等银行的现金分红比例有所下调。例如，青岛银行2024年现金分红比例较2023年下调了16.78%，苏农银行同期下调了8.87%。
青岛银行2024年度累计现金分红总额约为9.31亿元，占合并报表中归属于母公司普通股股东净利润的23.10%。青岛银行的利润分配公告显示，自2022年至2024年，该行现金分红总金额保持不变，均为9.31亿元，每股分红均为0.16元。尽管如此，青岛银行的净利润一直保持较高增长，2024年归母净利润同比增长20.16%，达到42.64亿元，2023年同比增长15.11%。
高股息银行的价值日益凸显，推动了银行股的上涨。银行股息一直受到广泛关注。在最近两年，无论是国内外市场都经历了显著的波动，这使得银行板块的稳健性和其红利价值变得更加突出。特别是国有大型银行，它们一直被认为是高股息的象征，近年来这些银行的现金分红比例一直保持在约30%的水平。
从2022年开始，我国存款利率经历了多次下调。随着最近银行存款利率的又一次下调，长期存款的利息已经进入了以“1”为开头的时代。在这样的低利率环境中，银行因其流通市值大、盈利和分红稳定，以及股息率超过国债收益率等特点，对于寻求低波动收益的中长期资金投资者来说，具有极大的吸引力。
图1展示了五大行历史季度平均股息率与1/10年期国债季度平均收益率的对比。
天风证券分析师刘杰的研究指出，截至5月19日，银行股在过去12个月的股息率达到了6.47%，在31个申万一级行业中位列第一，然而其市净率（PB）仅为0.55倍，在31个申万一级行业中排名第31。部分分析师预测，银行有望提升分红比例。高盛中国金融行业分析师杨硕认为，2025年将是银行基本面转变的关键点，银行将获得新的资本注入，从而实现更稳定的分红，甚至有可能提升分红比例。他指出，在当前的贸易摩擦环境下，银行的资产质量、净息差和贷款增长速度是影响分红的关键因素。杨硕的估算显示，即便没有新的资本金，银行在2025年和2026年也能维持现有分红水平。有了新的资本支持，若能提升分红比例，将对股价产生正面影响，凸显银行价值。
国家金融监督管理总局的数据显示，2024年一季度至四季度，商业银行的不良贷款率从1.59%降至1.50%，净息差稳定，略有下降。同时，贷款增速低于前两年，政府贷款比例上升，表明银行贷款结构优化，分红能力增强。杨硕表示，国有银行在2025年资本金显著增加，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行均计划通过发行A股股票筹集资金，用于补充核心一级资本。此外，中国财政部发行了首批特别国债，以支持这四家国有大型商业银行补充资本。
在2025年，银行板块整体表现强劲，Wind一级行业指数中银行指数领涨，截至5月26日已上涨8.18%，延续2024年的上涨势头，全年涨幅达到43.53%。从资金流向来看，保险和基金持续买入银行股，监管机构推动中长期资金入市，保险资金多次增持银行股票。2024年1月23日，证监会明确要求大型国有保险公司从2025年起将新增保费的30%用于投资A股市场，并加速推进保险资金长期股票投资试点工作。5月7日发布的金融政策包中提到，将扩大保险资金用于长期投资的试点领域，同时降低保险公司股票投资的风险系数，旨在激励保险资金增强对权益类投资的投入。
据刘杰的数据，到2025年，保险资金已发起13次举牌，其中6次针对的是银行股。刘杰指出，保险资金对银行股的偏好可能会持续，并继续带来新的资金注入。兴业证券分析师陈绍兴也预测，未来保险资金仍将是银行板块的重要资金来源。
新增的资金主要来源于基金行业。
同在5月7日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，从宏观层面看，该方案旨在将公募基金从“注重规模而忽视回报”的模式转变为“以投资者回报为先”，并建立浮动管理费和长期考核机制。这一方案预计将提高主动管理基金对银行的配置比例。
刘杰指出，截至2024年末，主动权益类基金持有银行股的比例为3.35%，远低于沪深300指数中13.67%的银行权重。新规规定，三年以上的中长期收益考核权重不得低于80%，而银行股的稳定高分红将有助于为公募基金提供持续的稳定收益。
图2展示了主动权益类基金在各个行业的配置情况以及沪深300指数成分股在各行业的分布（截至2024年末）。
戴志峰，中泰证券分析师，指出研究数据显示，基金对银行股的配置低于正常水平，低配比例达到8.33%，且这一状况依旧明显。一季度主动型基金从银行板块撤离，导致低配差距比上一季度增加了14个基点。银行股在持仓比例与标准配置差异上，仍是所有行业中最大的，自2016年以来，其低配差距一直位居全行业之首。
因此，当前抢购公募基金低估配置的银行板块，已成为市场的高度期待之一。
从银行自身的角度来看，随着监管政策的推进，那些长期处于净资产价值以下的银行股也有动力去修复其估值。目前，大多数银行已经与2024年年报一同发布了估值提升的计划，但具体的实施计划尚需进一步观察。
