中国椰子水爱好者助力泰国富豪后代崛起

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雷达财经独家报道|作者：孟帅

编辑：深海

泰国富二代彭萨克凭借椰子水产品在内地及香港市场迅速积累了财富，并邀请了当红明星肖战为品牌代言。

在彭萨克领导下的IFBH公司，仅去年一年便在内地市场实现了超过10亿元的营收，市场份额高达34%，荣膺“椰子水大王”称号。目前，IFBH正积极冲刺港股资本市场。

令人称奇的是，去年IFBH在全球范围内实现超过11亿营收和2亿净利润，而其全职员工仅有46人，人均创收和创利能力十分突出。更为引人注目的是，尽管业绩主要依赖中国消费者，但IFBH团队中并无中国籍成员。

据悉，IFBH采取轻资产扩张策略，将生产环节外包，通过分销商网络拓展市场。这种高效的运营模式亦存在风险，公司过度依赖第三方分销渠道，前五大客户贡献了超过九成收益，客户结构过于集中，存在潜在风险。

尽管IFBH在中国内地及香港椰子水市场占据领先地位，但公司仍面临诸多挑战。近年来，椰子水市场规模迅速扩张，吸引众多品牌加入竞争，同质化竞争和价格战愈发激烈。

作为椰子水行业的重要竞争者，IFBH的原料均来自泰国，这使得其供应链较为脆弱。去年，公司季度市占率一度从55.53%骤降至30.33%。此外，市场上的假冒伪劣产品也对其构成了一定程度的困扰。

去年，一位80后的泰国富二代通过销售椰子水，在内地上取得了超过10亿的销售额。今年4月，其知名椰子水品牌if的母公司IFBH Limited（简称“IFBH”）向香港交易所提交了招股说明书，标志着其进军港股资本市场的决心。

IFBH的上市之路已取得关键进展。6月15日，公司顺利通过港交所聆讯，距离正式上市仅一步之遥。随后，6月20日至6月25日，IFBH正式开启招股程序，预计其股份将于6月30日开始在香港交易所交易。

根据IFBH提交的招股说明书引用的灼识咨询报告，IFBH在椰子水赛道中处于领先地位。自2020年以来，其在中国内地椰子水饮料市场连续五年保持第一，2024年的市场占有率达34%，比第二名高出7倍以上。

在香港市场，IFBH同样表现卓越，自2016年起已连续九年位居销量冠军。2024年，其市场份额达到60%，远远领先于竞争对手。在全球范围内，IFBH去年也位居椰子水饮料行业第二，显示出强大的市场统治力。

从市场版图来看，IFBH的产品在亚洲市场的中国内地、中国香港、新加坡和中国台湾等地深受消费者喜爱，其中中国内地市场更是其核心“粮仓”。2024年，公司实现1.58亿美元的营收，其中中国内地市场贡献了1.46亿美元，占比高达92.4%。其次是中国香港市场，占比为4.6%。其他市场如新加坡、中国台湾、柬埔寨、泰国、美国等合计仅占公司3%的营收。可以说，是中国消费者用真金白银支撑起了IFBH的商业帝国。

然而，IFBH这家深受中国消费者喜爱的公司，实际上是一家植根于泰国的即饮饮料及即食食品公司。该公司背后的掌舵者是一位来自泰国的45岁企业家，Pongsakorn Pongsak（中文名彭萨克）。

招股说明书显示，彭萨克通过持有General Beverage 91%的股份，间接持有IFBH 71.11%的股份，同时他还直接持有IFBH 6.53%的股份。事实上，这位80后泰国创业者的背景非常强大，他的父亲Kitti Pongsak是泰国纺织巨头苏旺集团的创始人，业务涉及房地产、酒店、制造业等多个领域，在泰国商界颇具影响力。在父亲的影响下，彭萨克自幼展现出对商业的兴趣和天赋，立志从商。彭萨克，与众多二代企业家相似，早年赴美深造，在威斯康星大学白水分校获得工商管理学士学位，继而在纽约理工学院取得了硕士学位。

2004年，24岁的彭萨克加入家族企业苏旺集团，开始了自己的职业生涯。尽管出身富裕，彭萨克并未止步于继承家业，2013年，他勇敢地创立了if品牌，开启了个人创业之旅。

2015年，if品牌进入香港市场。2016年，其推出的if100%椰子水在泰国和香港上市，迅速受到消费者的青睐，成为流行的椰子风味果汁饮料。

2017年，彭萨克抓住机遇，将目光转向潜力无限的中国内地市场。凭借准确的市场定位和优质的产品，if椰子水迅速在内地市场崭露头角，并逐步确立了行业领先地位。

随着公司的持续成长，彭萨克在2022年推出了新的品牌Innococo，专注于椰青类饮品。在他的精心策划和领导下，Innococo品牌迅速取得了显著的销售业绩。

尽管Innococo品牌仅于2022年正式面世，但到2024年，其已凭借零售额跻身中国内地椰子水饮料市场第二大品牌，市场占有率达到了6%。

IFBH作为椰子水领域的领军企业，去年在全球范围内实现了1.58亿美元的营收，约合11.35亿元人民币，同时实现了3331.6万美元的年内利润，约合2.39亿元人民币。然而，让人惊讶的是，这家业绩斐然的公司，其全职员工总数仅为46人。

这一数据表明，IFBH在去年的人均创收高达342.71万美元，约合2461万元人民币，人均创利为72.43万美元，约合520万元人民币。值得一提的是，尽管IFBH在中国内地市场取得了丰厚的收益，但其员工队伍中并无中国籍成员。据雷达财经报道，IFBH的46名员工中，有3名在新加坡负责财务、人力资源和行政工作。

其余43名员工位于泰国，其中20名负责销售和营销，5名从事研发，6名负责仓储和配送，12名负责财务、人力资源和行政。

IFBH的这种成功，主要归功于其轻资产模式。公司自成立以来，通过这种模式实现了快速扩张，仅依靠46名精干团队实现了高速增长。在这种模式下，IFBH将产品制造和包装环节外包给代工厂商，并通过资源丰富、值得信赖的分销商进入各地市场。

这种被称为“三无架构”（无自建工厂、无库存压力、无复杂分支机构）的运营模式，赋予了IFBH生产灵活性和规模扩展能力，使其能够迅速应对市场变化，并快速拓展全球分销网络。更重要的是，这种模式使公司能够集中资源，专注于打造深受市场喜爱的产品和值得信赖的品牌。

然而，这种模式也存在风险。2023年及2024年，IFBH的前五大客户分别贡献了97.9%和97.6%的年度收益，其中最大客户的占比分别高达49.5%和47%。IFBH在招股书中承认，由于公司的业务模式，其收益将很大程度上依赖于分销商及其业务表现。如果公司产品需求大幅下降、现有合约不再续约，或者客户不再下订单（无论因价格、利润预期、竞争条件、财务困难或其他原因），都可能对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响。

作为行业领军企业，IFBH虽在内地及香港椰子水市场占据领先地位，但其所承受的压力不容小觑，所遭遇的挑战依然严峻。

在大中华区椰子水饮料行业迅猛发展的背景下，市场规模在2019年至2024年间由1.02亿美元激增至10.93亿美元，几乎增长了十倍。预计到2029年，市场规模将攀升至26.52亿美元，展现出巨大的市场潜力。

其中，中国内地市场的增长尤为突出。2019年，中国内地椰子水市场规模为4970万美元，到2024年已跃升至10.18亿美元，年复合增长率高达82.9%，预计2029年将达到25.5亿美元。

随着市场规模的扩大，吸引了大量新进入者。据品牌营销专家路胜贞调研，2023年中国椰子水品牌数量约为32个，而到2025年将超过50个。

目前，除了传统的佳果源、欢乐家、可可满分、佳乐等椰子水品牌外，盒马、朴朴等超市的自营品牌以及众多中小品牌也纷纷加入竞争，企图在IFBH的市场份额中分得一杯羹。

然而，在这繁荣景象的背后，同质化竞争和价格战的问题如同乌云笼罩。椰子水原料高度依赖东南亚，产品风味差异不大，难以实现差异化。为了争夺市场份额，许多企业纷纷降低价格，引发激烈的价格竞争，使得市场竞争更加激烈。

供应链问题也成为了IFBH的一大隐忧。全球椰子产量的86%集中在东南亚，而中国国内的99%椰子种植在海南。海南省农业农村厅厅长何琼妹在2023年表示，海南年产椰子约2.2亿个，而国内年均消费量约为25亿至30亿个，海南省的供应量仅占10%左右，自给率严重不足。

尽管IFBH在招股书中指出，泰国是其椰子水的唯一来源地，但也承认面临地域集中风险，“任何影响泰国农业的广泛因素，如新立法或自然灾害，都可能影响其代工厂商获取生产所需椰子水的能力”。

自2024年以来，东南亚干旱导致椰子产量大幅下降，价格飙升。为了缓解成本压力，IFBH不得不对部分产品提价，但在价格战激烈的情况下，这一举措可能会对产品销售产生一定影响。IFBH所遭遇的挑战可通过其市场份额的波动性来明显感知。根据即时消费品线下零售监测机构马上赢提供的数据，在2024年第一季度，若以品牌分类来看，if椰子水在国内市场的占有率达到了55.53%，在即饮果汁中的椰子水类别中占据领先地位。自2024年第二季度起，if椰子水的市场占有率呈现显著下滑，到第四季度已降至30.33%。然而，进入今年第一季度，if椰子水的市场份额有所反弹，回升至36.42%。

与此同时，IFBH也遭遇了仿冒品的困扰。今年3月，九派新闻报道指出，不少消费者在电商平台购买了疑似冒牌的if椰子水，即tf椰子水。这种产品的包装与if椰子水正品极为相似，但在口感和成分上却存在明显不同，一些消费者表示其“口感不佳、成分复杂”，引发了质量疑虑。

天眼查资料显示，tf椰子水的制造商郴州市腾飞食品饮料厂成立于2012年7月。司法案件信息表明，该公司曾因侵犯河北养元智汇饮品股份有限公司注册商标“六个核桃”而受到10万元的赔偿。

在同行激烈竞争、供应链潜在风险以及仿冒品的冲击下，由泰国富二代彭萨克领导的IFBH能否维持其在行业的领导地位？雷达财经将持续对此进行关注。